Fed’in ‘Goldilocks’ ekonomisine giden yolu daha da karmaşık hale geldi


02 Aralık 2022’de New York’ta Manhattan’daki bir mağazanın vitrininde ‘yardım aranıyor’ tabelası gösteriliyor.

Spencer Platt | Getty Resimleri

İstihdam raporlarına göre, Kasım ayı tam olarak Federal Rezerv’in aradığı şey değildi.

Beklenenden daha yüksek bir bordro sayısı ve Wall Street’in öngördüğünün iki katı olan sıcak bir ücret okuması, yalnızca Fed’in gezinmek zorunda olduğu hassas ip yürüyüşüne katkıda bulunuyor.

Normal zamanlarda, güçlü bir iş piyasası ve yükselen işçi maaş çekleri birinci sınıf sorunlar olarak kabul edilirdi. Ancak merkez bankası kalıcı ve sorun yaratan enflasyonu durdurmaya çalışırken, bu çok fazla iyi bir şey.

Jefferies baş finans ekonomisti Aneta Markowska, Cuma günü Wall Street’in çoğuyla uyumlu olarak, “Fed bu noktada gazdan ayağını çekmeyi göze alamaz, çünkü enflasyon beklentileri daha da yükselecek” dedi. “Ücret artışı, %4’e yakın enflasyonla tutarlı olmaya devam ediyor ve bu, Fed’in daha ne kadar çok çalışması gerektiğini gösteriyor.”

Bordrolar, Kasım ayında 200.000 olan Dow Jones tahmininin oldukça üzerinde 263.000 arttı. Ücretler aylık %0,6 artarak tahminin iki katına çıkarken, 12 aylık ortalama saatlik kazançlar %4,6 olan tahminin üzerinde %5,1 arttı.

Tüm bunlar bir araya geldiğinde, Fed için daha fazlasının reçetesini oluşturuyor – merkez bankasının Haziran ayından bu yana yürüttüğü toplantı başına üç çeyrek yüzde puanından biraz daha küçük olsalar bile, devam eden faiz oranı artışları .

Politika hareketlerinden çok az etki

Rakamlar, yüzde 3,75’lik oran artışlarının şimdiye kadar işgücü piyasası koşulları üzerinde çok az etkisi olduğunu gösteriyor.

Bir işgücü piyasası olan Lightcast’in kıdemli ekonomisti Elizabeth Crofoot, “Fed’in politikasının işgücü piyasası üzerindeki etkisini henüz görmüyoruz ve bu, Fed’in istihdam büyümesini çabaları için önemli bir gösterge olarak görüp görmediği ile ilgili” dedi. analiz firması.

Raporun ardından Street analizinin çoğu, Fed Başkanı’nın yorumlarının prizmasından izlendi. Jerome Powell Çarşamba günü yaptı. Merkez bankası başkanı, enflasyonun ne zaman düşeceğine dair ipuçları için izlediği bir dizi kriteri açıkladı.

Bunların arasında tedarik zinciri sorunları, konut büyümesi ve işgücü maliyeti, özellikle de ücretler vardı. Ayrıca, gelecek yıl kendi kendine geri çekeceğini düşündüğü hizmet enflasyonu eksi konut konusuna odaklanması gibi birkaç konuda da uyarılarda bulundu.

Powell, “Özellikle konut dışı temel hizmetlerdeki enflasyon için önemli olan işgücü piyasası, yeniden dengelenmenin yalnızca geçici işaretlerini gösteriyor ve ücret artışı, zaman içinde yüzde 2’lik enflasyonla tutarlı olacak seviyelerin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor” dedi. Bazı ümit verici gelişmelere rağmen, fiyat istikrarını yeniden sağlamak için kat etmemiz gereken daha çok yol var” dedi.

Brookings Enstitüsü’nde yaptığı bir konuşmada, Fed’in oran artışlarının boyutunu azaltabileceğini beklediğini söyledi – piyasaların Powell sonrası bir ralli için gerekçe olarak duyduğu kısım. Fed’in muhtemelen daha önce düşünülenden daha yüksek faiz oranları alması ve onları uzun bir süre orada bırakması gerekeceğini de sözlerine ekledi, bu da piyasanın görmezden geldiği kısımdı.

SMBC Nikko Securities’in ABD’li baş ekonomisti Joseph LaVorgna, “Kasım istihdam raporu … Başkan Powell’ın bu hafta başlarında bize en çok endişelendiğini söylediği şeydi” dedi. “İşgücü arzı azalmaya devam ettikçe ücretler üretkenlikten daha fazla artıyor. İşgücü talebini ve arzını eski haline getirmek için para politikası daha kısıtlayıcı hale gelmeli ve daha uzun süre orada kalmalıdır.”

‘Goldilocks’a giden yol

Emin olmak için, her şey kaybolmadı.

Powell, ekonomi için hala “yumuşak inişe” giden bir yol gördüğünü söyledi. Bu sonuç muhtemelen ya durgunluk yok ya da sadece sığ görünüyor, yine de uzun bir trendin altında büyüme dönemi ve işsizlik üzerinde en azından bir miktar yukarı yönlü baskı eşlik ediyor.

Bununla birlikte, oraya varmak, neredeyse kusursuz bir fırtına gerektirecek: Kitlesel işten çıkarmalar olmadan işgücü talebinde azalma, tedarik zinciri darboğazlarında devam eden rahatlama, Ukrayna’daki düşmanlıkların sona ermesi ve özellikle kiralar olmak üzere konut maliyetlerindeki artış eğiliminin tersine dönmesi .

Saf bir işgücü piyasası perspektifinden bakıldığında, bu, %3,5 aralığında yıllık ücret artışlarıyla ayda belki 175.000 yeni işe – 2022 ortalaması 392.000’e – nihai olarak vites küçültme anlamına gelir.

İşgücü piyasasının soğuduğuna dair bazı göstergeler var. Çalışma Bakanlığı’nın işsizlik oranını hesaplamak için kullandığı hanehalkı araştırması, çalıştığını söyleyenlerde 138.000 kişilik bir düşüş olduğunu gösterdi. Bazı iktisatçılar, işçilerden ziyade işleri sayan hanehalkı anketi ile kuruluş anketinin yakında birleşebileceğini ve daha sessiz bir istihdam tablosu gösterebileceğini düşünüyor.

Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi bir röportajda “En büyük hayal kırıklığı, güçlü ücret artış rakamıydı” dedi. “Yılın başından beri %5’deyiz. Hızlı bir yere gitmiyoruz ve bunun düşmesi gerekiyor. En çok endişelenmemiz gereken şey bu.”

Yine de Zandi, Powell’ın Cuma günkü rakamlara çok üzüldüğünden şüphe duyduğunu söyledi.

Zandi, “Enflasyon görünümü, en iyi ihtimalle çok belirsiz olmakla birlikte, bir Goldilocks senaryosuyla tutarlı bir ileriye dönük patikaya sahip” dedi. “263.000’e karşı 200.000 – bu anlamlı bir fark değil.”



Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/12/02/the-feds-path-to-a-goldilocks-economy-just-got-more-complicated.html

Yorum yapın