Geçici enflasyon konuşması geri döndü. Ancak ekonomistler burada kalmak için daha yüksek fiyatlar diyor


29 Mart 2022 Brooklyn, New York City’deki bir mağazada meyve ve sebze fiyatları sergileniyor.

Andrew Kelly | Reuters

Küresel piyasalar son haftalarda enflasyonun zirve yapmış olabileceğine işaret eden verilerden cesaret aldı, ancak ekonomistler “geçici” enflasyon anlatısının geri dönüşüne karşı uyarıda bulunuyor.

Hisse senetleri, yatırımcıların Federal Rezerv’in agresif faiz artırımlarını gevşeteceğine dair bahse girmeye başlamasıyla, Ekim ayındaki ABD tüketici fiyat endeksi bu ayın başlarında beklentilerin altında geldiğinde yükseldi.

Çoğu ekonomist, 2023’te manşet enflasyon oranlarında önemli bir genel düşüş beklerken, birçoğu bunun temel bir dezenflasyonist eğilimin habercisi olacağından şüpheli.

BNP Paribas’ın Avrupalı ​​baş ekonomisti Paul Hollingsworth, Pazartesi günü yatırımcıları, yılın başında öngörülen enflasyon oranlarının geçici olacağı düşünce okuluna atıfta bulunan “Geçici Takım”ın dönüşünden sakınmaları konusunda uyardı.

Fed’in kendisi bu görüşün bir savunucusuydu ve Başkan Jerome Powell sonunda merkez bankasının durumu yanlış yorumladığını kabul eden bir mea culpa yayınladı.

Hollingsworth bir araştırma notunda, “‘Geçici’ enflasyon anlatısını yeniden canlandırmak cazip gelebilir, ancak altta yatan enflasyon büyük olasılıkla geçmiş standartlara göre yüksek kalmaya devam edecek” dedi ve potansiyel bir toparlanma da dahil olmak üzere gelecek yıl manşet faiz oranına yönelik yukarı yönlü risklerin hala mevcut olduğunu da sözlerine ekledi. Çin’de.

CIO: Merkez bankaları, 1970'ler tarzı ikinci tur enflasyondan kaçınmak için gelecek yıl faiz oranlarını yüksek tutacak

Enflasyondaki büyük dalgalanmalar, başlamakta olduğuna inandığımız küresel rejim değişikliğinin temel özelliklerinden birini vurgulamaktadır: enflasyonun daha fazla oynaklığı” dedi.

Fransız bankası, gelecek yıl ana enflasyon oranlarında “tarihsel olarak büyük” bir düşüş bekliyor ve neredeyse tüm bölgelerde 2022’dekinden daha düşük enflasyon görülüyor ve baz etkilerinin bir kombinasyonunu yansıtıyor – yıllık enflasyon oranına aylık olarak meydana gelen olumsuz katkı küçülme – ve arz ve talep kayması arasındaki dinamikler.

Hollingsworth, bunun önümüzdeki yıl “geçici” anlatıyı yeniden canlandırabileceğini veya en azından yatırımcıların “enflasyonun hızla” eski “normale döndüğünün bir işareti olarak gelecek yıl ortaya çıkan enflasyonist eğilimleri tahmin etme” riskini kaydetti.

İngiltere’nin Bütçe Sorumluluğu Ofisi’nin (OBR) 2025-26’da “mevcut piyasa RPI sabitlemeleriyle çarpıcı bir tezat” içinde doğrudan deflasyon öngörmesi ve İngiltere Merkez Bankası ile bu anlatıların hükümetler ve merkez bankalarının resmi tahminlerine çevrilebileceğini öne sürdü. Orta vadeli enflasyonun hedefin önemli ölçüde altında tahmin edilmesi.

OECD'nin baş ekonomisti enflasyonda 'tünelin sonundaki ışık' diyor

Normal enflasyon seviyelerine dönüş konusundaki şüpheler Deutsche Bank tarafından tekrarlandı. Baş Yatırım Sorumlusu Christian Nolting geçen hafta CNBC’ye piyasanın 2023’ün ikinci yarısında merkez bankası kesintileri için fiyatlandırmasının erken olduğunu söyledi.

Nolting, “Modellerimize baktığımızda, evet, hafif bir durgunluk olduğunu düşünüyoruz, ancak enflasyon açısından ikinci tur etkilerin olduğunu düşünüyoruz” dedi.

Yetmişli yıllara, Batı dünyasının bir enerji kriziyle sarsıldığı karşılaştırılabilir bir dönem olarak işaret ederek, enflasyonun ikinci tur etkilerinin ortaya çıktığını ve merkez bankalarının “çok erken indirime gittiğini” öne sürdü.

“Dolayısıyla bizim bakış açımızdan, enflasyonun gelecek yıl daha düşük, ancak aynı zamanda önceki yıllara göre daha yüksek olacağını düşünüyoruz, bu nedenle daha yüksek seviyelerde kalacağız ve bu açıdan bakıldığında, merkez bankalarının yerinde kalacağını ve çok fazla indirime gitmeyeceğini düşünüyorum. hızlı,” diye ekledi Nolting.

Dikkatli olmak için nedenler

Covid-19 salgını sırasındaki bazı önemli fiyat artışlarının aslında “enflasyon” olmadığı, belirli arz ve talep dengesizliklerini yansıtan göreli kaymaların bir sonucu olduğu düşünülüyordu ve BNP Paribas aynı şeyin tersi için de geçerli olduğuna inanıyor.

Hollingsworth, bu nedenle, ekonominin bazı alanlarında enflasyonun düşmesi veya doğrudan deflasyon görülmesinin eski enflasyon rejimine dönüşün göstergesi olarak alınmaması gerektiğini vurguladı.

Dahası, son 18 ayda artan maliyetlerin marjlar üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, şirketlerin fiyatları düşürmek için ayarlamaktan daha yavaş olabileceklerini öne sürdü.

Mal enflasyonu büyük olasılıkla yavaşlayacak olsa da, BNP Paribas hizmet enflasyonunun kısmen altta yatan ücret baskıları nedeniyle daha yapışkan olduğunu düşünüyor.

“İşgücü piyasaları tarihsel olarak sıkı ve – özellikle Birleşik Krallık ve ABD’de bunun yapısal bir unsuru olduğu ölçüde (örneğin, Birleşik Krallık’ta uzun süreli hastalık nedeniyle hareketsizlikteki artış) – ücret artışının daha da artmasını bekliyoruz. Hollingsworth, geçmiş standartlara göre nispeten yüksek kalmaya devam ediyor” dedi.

Goldman Sachs: Enerji krizi avro bölgesini 'sığ' bir durgunluğa itecek

Çin’in Kovid politikası son günlerde yeniden manşetlere konu oldu ve Hong Kong ve anakaradaki hisse senetleri, Çin sağlık yetkililerinin uzmanlar tarafından ekonominin yeniden açılması için çok önemli görülen üst düzey aşılama oranlarında yakın zamanda bir artış olduğunu bildirmesinin ardından Salı günü sıçradı.

BNP Paribas, Çin’in son aylarda küresel arz kısıtlamalarına çok az katkıda bulunduğu ve kısıtlamaların gevşetilmesinin “arzı maddi olarak artırması pek olası olmadığı için” Çin’in sıfır Kovid politikasının kademeli olarak gevşetilmesinin dünyanın geri kalanı için enflasyonist olabileceğini öngörüyor.

Hollingsworth, “Buna karşılık, Çin talebindeki daha güçlü bir toparlanma muhtemelen küresel talep (özellikle emtialar için) üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturacak ve bu nedenle, diğer her şey eşit, enflasyonist baskıları artıracak” dedi.

Her ikisinin de orta vadeli enflasyonist baskıları artırması muhtemel olduğundan, Ukrayna’daki savaşın getirdiği karbondan arındırma ve küreselleşmeden arındırma eğilimlerinin hızlanması ve vurgulanmasının bir başka katkı olduğunu da sözlerine ekledi.

BNP, enflasyon rejimindeki değişimin sadece fiyat artışlarının nerede gerçekleştiğiyle ilgili olmadığını, önümüzdeki bir ila iki yıl içinde büyük dalgalanmalarla vurgulanacak olan enflasyonun oynaklığıyla ilgili olduğunu savunuyor.

Hollingsworth, “Kabul etmek gerekirse, enflasyon oynaklığının mevcut son derece yüksek seviyelerinden düşme olasılığının hâlâ yüksek olduğunu düşünüyoruz. Ancak, ‘büyük ılımlılığı’ karakterize eden seviyelere geri dönmesini beklemiyoruz” dedi.



Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/11/30/transitory-inflation-talk-is-back-but-economists-say-higher-prices-here-to-stay.html

Yorum yapın