Powell’ın güvencelerinden bir gün sonra piyasalar bir şeylerin kırılmasından endişe ediyor


Federal Rezerv Kurulu Başkanı Jerome Powell, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin iki günlük toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında, Merkez Bankası’nın enflasyonda yıkıcı bir yükselişi durdurmak için hedef faiz oranını yüzde dörtte üç oranında artırmasının ardından gazetecilere açıklamalarda bulundu. (FOMC) Washington, ABD, 15 Haziran 2022.

Elizabeth Frantz | Reuters

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın, merkez bankasının kasıtlı olarak bir resesyona neden olmaya çalışmadığı ve ekonominin sağlam temellere sahip olduğu konusundaki ısrarı, tam da onun pozisyonundaki birinin söylemesi beklenecek bir şey.

Sorun şu ki, veriler ekonominin istikrarlı olmaktan çok uzak olduğunu gösterdiği için Fed’in zaten bir durgunluk yaşaması muhtemel.

Sonuç olarak, Çarşamba günkü olumlu tepkiden Powell’ın toplantı sonrası yorumlarına, yüksek faiz oranlarının ve daha sıkı para politikasının kırılgan bir durum üzerinde ne gibi etkileri olacağına dair endişeler arttıkça, piyasalar Perşembe günü kırbaçlandı.

LPL Financial baş hisse senedi stratejisti Quincy Krosby, “Piyasanın, resesyona girmeden önce bile endişelendiği şey, Fed’in bir şeyi kırdığı bir politika hatasıdır” dedi. “Piyasa, ekonominin güçlü olduğu yönündeki yorumunu da sorguluyor.”

Daha spesifik olarak, Fed başkanının basın toplantısında yaptığı iki yorum öne çıkıyor: Birincisi, Fed’in “şimdi bir resesyona neden olmaya çalışmadığı. Bu konuda net olalım.” Ayrıca: “Ekonomide görebildiğim daha geniş bir yavaşlama belirtisi yok.”

Aslında, bir yavaşlamanın sayısız işareti var.

Sadece Perşembe günü, Mayıs ayı emlak verileri gösterdi konut başlangıçlarında aylık %14.4’lük bir yavaşlama kronik bir ev sıkıntısı olduğu bir zamanda. Bir Fed üretim okuması gösterdi Philadelphia bölgesinde devam eden daralma. Haftalık işsizlik başvuruları beklenenden daha yüksekti ilave olarak.

Bu veriler, son zamanlardaki diğer noktalara yığılıyor: Enflasyon 41 yılın en yüksek seviyesinde, tüketici güveni tarihi en düşük seviyelerinde ve perakende harcamalar çarpıcı biçimde yüksek fiyatların ortasında düşüyor.

RBC Capital Markets ABD baş ekonomisti Tom Porcelli, “En azından büyüme, Fed frene basmaya başlamadan önce bile yavaşlayacaktı” dedi. “Bununla ilgili kanıtlar şimdi oldukça tutarlı bir temelde büyüyor gibi görünüyor … Tüm saygımla [Powell’s] yorum, sadece sahadaki verilerle tutarlı değil.”

Çözüm ile sorun

Çarşamba günkü kararın ardından Gösterge faiz oranlarını 75 baz puan yükseltmek, 28 yılın en büyük hamlesi, Wall Street’in artışa tepkisi ve Powell’ın yorumları, birkaç ortak tema etrafında birleşti.

Birincisi, Krosby’nin dediği gibi, “piyasa Fed’in enflasyon baskılarını ortadan kaldıracağına inanıyor.”

Ancak, “Şimdi sorun bu. Piyasada, bizi doğrudan Fed’in bir şeyi kırmaya yönlendirebileceğine dair bir his var ki bu bir politika hatasıdır” diye ekledi.

İkincisi, daha sonra ne olacağı konusunda genel bir netlik eksikliği vardı. Fed 50 baz puan mı yoksa 75 baz puan mı artıracak? Powell’ın açıklamaları, her ikisinin de masada olduğunu gösterdi, ancak ekonomi hakkındaki bardağın yarısı dolu gibi görünen yorumları, piyasaların rahat olduğundan daha fazla kıpırdanma odası bıraktı.

Sonunda, sandalye birçok kez kendisiyle çelişti.

Fed’in enerji ve gıda fiyatları gibi enflasyon girdileri üzerinde çok az kontrolü olduğunu kaydetti, ancak Fed’in gaz fiyatları düşene kadar yükselmeye devam edeceğini söyledi. Ayrıca, Cuma günkü Michigan Üniversitesi anketinde gösterildiği gibi, politikanın yarım yüzde puanlık artıştan Çarşamba günkü hamleye çevrildiğini kabul ederken enflasyon beklentilerinin sağlam olduğunu söyledi.

Ve sonra, bir Atlanta Fed göstergesi birinci çeyrekte %1,5 düştükten sonra ikinci çeyrekte düz bir ekonomik büyüme gösterirken, başkan ekonominin daha yüksek oranlarla başa çıkmak için iyi bir konumda olduğu konusunda ısrar ettiği ekonomik soru vardı.

‘Kafası karışmış’ bir Fed başkanı

Bespoke Investment Group bir müşteri notunda, birlikte ele alındığında, Powell’ın yorumlarının “kafa karışık, güvenden yoksun ve makroekonomik ve finansal istikrar risklerini artırdığı” şeklinde yorumlandı.

Firma ayrıca Powell’ı, genellikle Fed’in kapsamı dışında kabul edilen gıda ve yakıt enflasyonunu vurgulamak için görevlendirdi.

“Fed sadece açıkça yanlış değişkeni hedeflemekle ve ileriye yönelik yönlendirmeyi bir kenara bırakmakla kalmıyor, aynı zamanda kısa vadeli büyüme konusunda çok fazla iyimser görünüyorlar; Bespoke, “Fed’in eğrinin gerisinde kaldığı ve bunun sonucunda bir politika hatasına doğru hızla ilerlediği endişemizi artırıyor” dedi.

Powell, kendisinin ve diğer politika yapıcıların belirli bir eylem planına kilitlenmeyeceklerini, ancak veriler tarafından yönlendirileceklerini doğruladı.

Özellikle gaz ve yiyecek gibi manşet enflasyon etkilerine odaklanırsa, gördüklerinden bir süre hoşlanmayabilir.

RBC’den Porcelli, bu rakamların yazın geri kalanı için muhtemelen %9’luk yıllık artışlara işaret edeceğini ve Fed’i bu seviyeleri politika tetikleyicileri olarak kullanırsa potansiyel bir kutuya koyacağını söyledi.

Porcelli, “Bir rampaya ihtiyaçları var. Bu şeyleri kontrol edemeyecekleri gerçeğini kabul etmeleri gerekiyor,” dedi. “Daha iyi bir anlatıya sahip olmaları gerekiyor. Bununla nasıl başa çıkacaklarına dair daha uyumlu bir strateji ortaya koyması dışında, bu, belki daha anlamlı bir politika hatası yaptıkları fikrine kapılıyor.”



Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/06/16/a-day-after-powells-assurances-markets-are-worried-something-breaks.html

Yorum yapın